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공정거래연구 제1권 제2호, 2016.7, #1: 1-20

산업경쟁도가 최고경영자 교체에 미치는 영향 [The Effect of Industry Product Market Competition on CEO Turnover]

The Effect of Industry Product Market Competition on CEO Turnover

(저자) 박상미 [Sang Mi Park],신진영 [Jhin Young Shin]

초록 (국문)

본 연구는 소유 구조와 이사회의 구성과 기능 등과 같은 내부 기업지배구조에 대비하여 산업 경쟁도가 외부 기업지배구조로서 기업 경영실적에 따른 최고경영자 교체 의사결정에 어떠한 영향을 미치는지 실증적으로 검증하고 있다. 첫째, 경쟁도가 낮은 산업에 비해 경쟁도가 높은 산업에서 산업 조정 자산수익률로 측정한 기업 경영성과가 좋지 않을수록 최고경영자교체 가능성이 높게 나타났다. 둘째, 내부 기업지배구조가 양호한 기업에 있어서는 산업경쟁도가 증가할수록 성과에 따른 최고경영자의 교체 가능성이 높아졌다. 셋째, 산업 경쟁도가 기업 경영성과에 따른 최고경영자 교체에 미치는 영향은 재벌 기업과 비재벌 기업 간에 있어 별다른 차이를 발견할 수 없었다. 이러한 결과는 이사회의 구성 등 내부 기업지배구조와 대비되는 외부 기업지배구조로서 산업 경쟁도가 최고경영자 감시 및 통제 등에 있어 효율적인 기능이 있음을 확인시켜주고 있다.

초록 (영문)

This study investigates how industry product market competition as an external corporate governance affects on CEO turnover. First, when we measure the performance of the firm with industry-adjusted ROA, poorly performing firm's CEOs are more likely to be forced to resign in highly competitive industry than in less competitive one. Second, the sensitivity of CEO turnover to performance in good internal corporate governance is higher in competitive industry than in non-competitive one. Third, we find that the CEO turnover of the affiliated firms in Chaebol is not more sensitive to firm performance than that of non-Chaebol firms in highly competitive industry. These results imply that high industry product market competition plays a crucial role as external corporate governance by increasing the sensitivity of CEO turnover to performance.

주제어

최고경영자 교체, 외부 기업지배구조, 산업경쟁도, 기업 경영성과; CEO Turnover, External Corporate Governance, Industry Product Market Competition

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RFE-1-2-1.pdf

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